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2019년 3월 7일 목요일

[3월옵션만기 3월선물옵션만기 코스피분석 코스피하락] 3월7일(목) 시황: 장중 변동성 확대와 바겐세일

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거래소에서 외국인은 장 중 1000억원이 넘는 매도규모를 급격하게 5억원 매도규모로 줄였지만 2018년 1월 미국의 옵션만기일 전 후부터 상승세를 만들어오던 전기전자업종을 197억 매도했습니다.
이와 같은 전기전자업종의 장중 매도세와 더불어 미달러 대비 원화 강세로 인해 매출은 증가하지만 영업이익은 지속 감소하고 있는 상승의 한계가 존재하는 현대차가 시가총액 상위에 있는 운송장비를 195억 매도했습니다.
2018년 1월이후 세계금융시장에서 상승률 상위에 위치했던 반도체부문이 대한민국 외에도 세계금융시장에서 조정이 깊어지고 또한 반도체부문 속에서도 메모리칩 부문의 조정세가 더 강하게 진행되고 있는데 메모리칩 부문의 시가총액이 큰 대한민국과 대만의 경우 이러한 변동성이 더 크게 작용하고 있습니다.



세계 금융시장에서 어제 진행된 반도체부문의 조정세를 살펴보면, 메모리칩 부문이 -4.4%를 기록하며 반도체 부문 내에서도 조정이 가장 격했음을 확인할 수 있습니다.



장마감 기준 거래소는 상승종목이 219개, 하락종목이 623개로 격한 조정장이 진행되었습니다.
외국인은 장마감 시점에 매도세를 줄이며 5억원 매도한 것으로 나타나지만 장 중에는 거래소에서 1000억원이 넘는 매도를 전기전자, 운송장비, 금융 업종 중심으로 진행했습니다.
이와 같이 대형주 중심의 급격한 수급의 변화는 다음 주로 다가오는 대한민국과 미국의 선물옵션만기에 따른 변동성에 기인합니다.








2019년 3월 6일 수요일

[3월선물옵션만기] 코스피하락, 3월선물옵션만기와 금융시장의 변화

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차주 대한민국의 선물옵션만기일은 3월14일(목)이 되고 미국 선물옵션만기일은 3월15일(금)이 됩니다. 파생시장의 만기일 한 주 정도 앞서 세계금융시장의 흐름을 살펴보도록 합시다.
주요 국가들의 현물지수를 살펴보면, 미국 현물 지수는 2018년 말의 조정을 2019년 1월에 빨간색 3년 이동평균선을 넘어서며 조정을 마무리지었습니다.
미국 지수는 2019년 2월에 파란색의 1년 이동평균선을 넘어서면서 현재 진행되고 있는 세계경제의 호경기 두 마리 황소인 17년 주기를 갖는 부동산주기(한센주기)와 10년의 주기를 갖지만 2016년 주요 경제지표의 저점이 형성된 이유로 기간이 연장된 설비투자경기의 방향성에 2018년말의 변동성이 수렴하고 있음을 확인할 수 있습니다.
이머징 지수를 2018년 10월 이전까지 선도하던 인도 현물 지수는 2019년 3월에 파란선의 1년 이동평균선을 넘어서며 2018년 10월 이전까지 세계 현물 지수를 선도하는 미국 현물 지수와 수준을 맞추고 있습니다.
2018년 9월20일 세계 주요 금융지수를 운용하는 MSCI 와 Black Rock 기관에서 세계 25개국의 기업지분가치에 대해 평가를 했고 저평가 그룹에 속했던 러시아,브라질, 중국, 대한민국은 러시아가 2018년 9월말에 1년 이동평균선을 돌파하고 브라질이 2018년 10월 초에 1년 이동평균선을 돌파했습니다.
이제 남은 중국과 대한민국 중, 중국이 2019년 2월에 파란색 1년 이동평균선을 넘어섰습니다. 그런데 대한민국은 1년 이동평균선을 넘어서기 보다는 빨간색 3년 이동평균선으로 하락하며 하방의 변동성이 기업지분가치 저평가 그룹에 속했던 국가들보다 커지고 있는 상황입니다.



세계 금융시장에서 반도체 부문의 조정이 진행되고 있는데 어느 정도 수준까지 진행된 것인지 살펴보도록 합시다.
위의 자료 우측은 최근 한 달 기준의 세계금융시장에서 주요 산업부문의 상승률을 나타낸 것입니다. 여기는 녹색이 상승, 빨간색이 하락을 나타냅니다.
최근 한 달간 반도체 부문의 그간 상승세는 여전히 잔존하고 있습니다. 특히 반도체 집적회로와 반도체 장비 및 재료 부문의 상승세가 높고 상대적으로 반도체 메모리칩은 상승률이 1.2%로 낮은 상태를 나타내고 있습니다.
시간범위를 좁혀 최근 한 주 기준의 세계 반도체 부문의 상승률을 보게 되면, 반도체 장비 및 재료 부문은 -0.8% 하락, 반도체 집적회로는 -0.9% 하락으로 조정폭이 크지않은데 DRAM이 속한 반도체 메모리 칩 부문은 -6.9%로 조정세가 반도체 부문 내에서도 가장 높은 상태입니다.
즉, 앞서 살펴본 대한민국 현물 지수가 저평가 그룹에 속해있던 러시아, 브라질, 중국과 달리 붉은 색 3년 이동평균선을 하회하며 독일과 유사한 상태로 변화된 것을 이해할 수 있게 됩니다.
대한민국도 MSCI가 운용하는 지수구분에서 선진국에 포함되기에 대한민국 현물 지수가 독일 현물 지수와 비슷한 수준이 되어도 큰 무리는 없는 변동성이 될 것입니다.

* 3월6일(수) 코스피하락, 3월선물옵션만기와 금융시장의 변화, 풀버전 하기 링크 참고





2019년 2월 27일 수요일

[현대차 토요타] 환율과 현대차, 토요타의 가치변화

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위 상단 자료는 원화/미달러 환율을 나타낸 것이고, 하단 자료는 현대차의 매출과 영업이익을 나타낸 것입니다.
원화/미달러 환율 비행기는 상승추세의 비행기궤도를 갖고 있고 현재 경유지 밑의 원화가치 강세구간에 위치하고 있습니다.
이미 2007년경에 붉은 경유지에 도착했었기에 현재 점검이 완료되면 경유지를 넘어서겠지만 이번 세계경제 호경기 기간의 대부분은 원화가치 강세의 환경조건 속에 대한민국의 주요 수출비중이 높은 기업들이 노출되죠.
현대차는 2011년래 지속해서 판매량을 증가시키며 매출액은 상승세에 있지만 영업이익은 2012년래 지속해서 침체되고 있습니다.
이러한 침체기간을 위 상단 자료인 원화/미달러 환율 비행기궤도를 살피게 되면 원화가치가 강세구간의 조건을 띄고 있기에 현대차의 고전을 시각적으로 인지할 수 있습니다.
현대차와 경쟁구도에 있는 토요타의 실적은 어떠한지 비교해보도록 합시다.


엔화/미달러는 현재 엔화의 약세구간에 위치하고 있고 이 경우 일본의 GDP는 증가세가 강해집니다.
대한민국과 일본경제는 동일한 밥상에서 일본이 밥을 더 많이 먹는 형세인데 현 시점에서 일본은 대한민국보다 더 큰 숫가락을 들고 있고 대한민국은 정상크기보다 더 작아진 숫가락을 들고 있는 모양세입니다.
같은 밥상에 같은 밥과 반찬을 두고 한 쪽은 큰 숫가락을 사용하고 한 쪽은 작은 숫가락을 사용하니 위 상단자료와 같이 현대차는 숫가락질을 열심히 하면서 매출은 증가하고 있지만 정작 입에 들어가는 밥과 반찬의 양인 영업이익이 숫가락의 줄어드는 크기만큼 감소하고 있습니다.
반면 토요타는 숫가락질의 횟수만큼 입에 들어가는 양도 증가하고 있습니다.
이와 같은 현대차와 토요타모터스를 둘러싸고 있는 환경조건에 대한 분석없이 단순히 기업가치만을 비교할 경우 세계경제가 호경기가 되면 목돈이 들어가기에 불경기 시 잘 안팔리던 내구소비재에 속하는 자동차가 잘 팔리겠거니라고 판단하게 됩니다.
기업의 주가는 기업가치의 증감에 수렴하고 기업가치는 해당 기업이 속한 산업가치의 증감에 수렴합니다. 산업가치의 증감은 세계경제의 호불경기에 동조됩니다.
이와 같이 특정 경제지표 또는 기업가치만 분석해서는 방향성을 판단할 수 없고 오히려 더욱 두터운 안대를 눈에 끼게 되는 우를 범하게 됩니다.
그러하기에 경제지표의 명확한 인과체계와 시각적 방향성 도구를 갖춘 주상지와 경제지표스토리텔링의 효율성(유효성+능률성)과 의의를 인지할 수 있을 것입니다.

* 2월27일 시황 : 외국인의 반도체 및 운송장비 매수 이유

* 3월 경제지표스토리텔링 커리큘럼





2019년 2월 11일 월요일

다가오는 대한민국과 미국의 옵션만기일

철저하게 투자심리가 배제된 숫자로 표현된 경제지표의 스토리가 있는 곳, 
경제지표스토리텔링
Beyond the figures, Economy Indicators System makes your life noble

이번 주 대한민국의 옵션만기일(2월14일, 목)이 다가옴에 따라 1월말서부터 공개방송, 주상지매거진 2019년 2월호 등에서 지속해서 설명했던 세계금융시장에서 하방의 변동성이 진행되고 있습니다.


지난 주 금요일 세계금융시장의 분위기는 하락을 의미하는 적색과 상승을 의미하는 녹색이 혼재되어있고, 중국은 상승세가 더 강하게 진행됐음을 확인할 수 있습니다.



1개월과 3개월의 변동성을 만드는 파생시장을 대표하는 연결선물지수는 장마감 기준으로 282.65에 위치하고 있습니다. 

파생시장에서 외국인의 포지션을 고려할 경우 현재 포지션 기준으로 하방으로 277.5 구간까지 하방변동이 열려져있습니다. 또한 외국인은 현 연결선물 상위 구간인 290에서 297.5 미만 구간에 대해 지수가 상승할 경우 수익이 발생하는 포지션을 갖추고 있죠.

대한민국을 포함한 세계금융시장에 하방의 변동성이 진행되며 대한민국의 연결선물지수는 돌파했던 2018년 초부터 형성된 위 자료 우측에 명기한 보라색 상단하락추세선에 근접하고 있고 동시에 대한민국지수를 선행하는 중국지수는 2018년 초부터 형성된 상단하락추세선에 다가서고 있습니다.











2018년 9월 7일 금요일

경제지표스토리텔링, 파생시장과 삼성전자

'높은 이상, 바른 정신, 굳센 의지, 넓은 가슴, 깊은 지식'

반갑습니다. 9월7일(금) 진행한 경제지표스토리텔링 중 '파생시장과 삼성전자'의 내용에 대해 공유합니다.


대한민국의 파생시장규모는 세계10위권 정도이다보니 미국을 포함한 주요 금융시장의 만기일이 다가올 수록 동조된 흐름으로 전개되고, 이러한 특성이 미국시장의 /콜옵션지수에 나타납니다

그림에서 제일 상단은 삼성전자의 일봉이고, 하단의 그림은 미국파생시장의 /콜옵션을 나타낸 것으로 붉은색은 콜옵션의 과도한 매수포지션을 의미하고 시점이 단기 천정이 됩니다

시가총액이 제일 삼성전자이다보니 이러한 파생시장의 경쟁구도에 따라 /콜옵션을 통해 단기 천정과 바닥을 확인할 있죠. 8월말의 /콜옵션은 과열권으로 대한민국 연결선물지수 삼성전자의 단기천정이 됐고, 9 시점은 과열권을 벗어난 상태입니다.

삼성전자를 이용한 파생시장은 차주 9월13일(목)에 만기를 맞이합니다. 만기가 다가옴에 따라 외국인은 새로운 애장품을 담고 있습니다. 상세 내용은 하기 공개 링크를 참고하세요.





달러 급락인데… 왜 나스닥은 못 갈까?

비트코인 급락·금/은 선물 폭락까지 “같은 원인”으로 연결된다 달러가 급락하면 보통 이런 그림을 기대합니다. 달러 약세 → 위험자산 선호 강화 → 나스닥·비트코인 같은 자산이 강해지는 흐름. 그런데 지금은 다릅니다. 달러가 급락하는데도  나스닥은 폭등...