2023년 경기침체 시작, 미국 개인소비지출 감소, 미연준의 대응은?

2023년 글로벌 경제의 경기침체에 따른 주식시장의 2022년 폭락 수준을 넘어서는 추가 폭락 공포가 고조되고 있는 가운데 미국의 2022년 12월 개인 소비 지출 실적이 마이너스 침체로 발표되면서 2023년 공포 심리가 더욱 고조되고 있습니다.
그런데 미국의 개인 소비 지출 지표의 실적 변화를 살펴보면 미국 기업이익 실적의 지표 변화와 유사하다는 것을 확인할 수 있고 이를 통해 미국의 중앙은행의 정책에 의한 변화가 시작되었다는 것을 파악할 수 있습니다.

1. 12월 미국 개인 소비 지출 침체가 주식시장 폭락을 의미할까?

유명한 이들과 국제기관은 2023년 경기침체가 확실하고 이로 인해 주식시장이 2022년 수준을 넘어서는 폭락이 발생할 수 있다고 경고하고 있습니다. 특히 2022년 12월 기준의 미국 개인 소비 지출 실적이 마이너스로 확인되면서 이들의 주장은 더욱 힘을 얻고 있습니다.

2022년 12월 미국 개인소비지출 실적 마이너스, 미국 경제 및 주식시장 영향은?

위 자료에 붉은 화살표로 표기한 부분을 보면 미국 개인 소비 지출 실적이 2022년 10월부터 12월까지 감소하고 있고 특히 12월 실적이 -0.2%를 기록하며 11월 대비 실적 감소세가 더욱 악화된 것을 확인할 수 있습니다.

그런데 위 자료를 전월대비로 조회하는 것이 아니라 미달러의 단위로 절대치를 살펴보면 하기와 같습니다.

미국 개인소비지출 실적 변화 의미, 전망

위 자료는 미국의 개인 소비 지출 지표를 전월대비가 아닌 지표가 원래 산출된 값인 미달러 단위 그대로 나타낸 것입니다.

위 자료에 1번으로 표기한 부분을 보면 미국의 개인 소비 지출 실적은 2021년 1분기부터 2020년 실적 상한 수준을 넘어섰고 2022년 2분기까지 위 자료에 2번으로 표기한 녹색 화살표로 나타낸 바와 같이 실적의 가파른 증가세가 진행되었습니다.

위 자료에 3번으로 표기한 부분을 보면 녹색 화살표로 표기한 기간보다 실적 증가세가 둔화되기는 했지만 2022년 4분기에 $14252.2B를 기록하며 2020년과 2021년의 최고 실적을 경신했습니다.

즉, 미국인들은 2022년 4분기에 코로나19 발생 이후 소비가 가장 최고조에 이르렀다는 것을 살펴볼 수 있습니다.
따라서 2022년 12월 미국의 개인 소비 지출 실적이 마이너스를 기록했다고 하여 이것이 2023년의 미국 경기침체가 시작됐다고 판단내리는 것은 논리적 오류라는 것을 파악할 수 있습니다.

그런데 위 자료에 표기한 미국의 개인 소비 지출 지표의 실적 변화와 동일한 흐름을 미국 기업이익 지표에서도 확인할 수 있습니다. 

각기 특성이 다른 두 개의 지표가 실적 흐름이 연동되는 이유는 무엇이고 미국 경제는 과연 2023년 침체로 향하고 있는 것일까요?

2. 미국 기업이익 실적 변화와 미연준(Fed)의 대응 정책

미국의 개인 소비 지출 실적 변화와 유사한 실적 변화를 미국 기업이익 지표에서 확인할 수 있는데 이를 통해 미국의 중앙은행의 통화정책이 2023년 경기침체 공포 속 미국 경제에 어떠한 영향을 미치고 있는지 파악할 수 있습니다.

2023년 경기침체 공포 속 미국 기업이익 실적 변화

위 자료는 미국 경제에서 부가가치를 창출하는 주체인 기업들의 이익 실적 변화를 나타낸 것입니다. 1번으로 표기한 2021년 2분기에 미국 기업이익 실적은 2020년 상한 실적을 넘어서며 2번으로 표기한 녹색 화살표와 같이 가파른 실적 증가세를 나타냈습니다. 3번으로 표기한 붉은 화살표를 보면 기업이익 실적의 증가세가 둔화되었지만 2022년 3분기 기업이익 실적이 $2543B를 기록하며 2022년 2분기의 최고 실적을 넘어선 것을 확인할 수 있습니다.

즉, 앞서 살펴봤던 미국의 개인 소비 지출 실적 흐름과 기업이익 실적 흐름이 유사하게 2021년 3분기부터 실적 증가세가 둔화되었지만 여전히 이전 실적 최고 수준을 넘어서며 실적 증가세가 진행되고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

유명한 이들과 국제 기관의 주장처럼 2023년 경기침체가 발생하고 이에 따라 주식시장이 폭락하기 위해서는 2022년 하반기부터 미국 경제의 단상을 나타내는 주요 경제지표들의 실적이 증가세가 아닌 침체세가 진행되어야 하는데 현재 주요 경제지표들의 실적은 2022년 4분기까지 실적 증가세가 유지되고 있는데 이러한 이유는 미국 중앙은행의 정책때문입니다.

2023년 경기침체 우려 속 미국 경제 성장 지속되는 이유

위 자료는 붉은 선으로 미국 기업이익 실적을 나타냈고 파란 선으로 미국의 중앙은행인 미연준(Fed)의 회사채 매입 규모를 나타낸 것입니다.

위 자료에 1번으로 표기한 부분을 보면 미연준의 회사채 매입이 증가하며 미국 기업들에 대한 유동성 공급이 진행되자  2번으로 표기한 부분에서 확인할 수 있듯이 경영혁신을 위해 필요한 유동성을 확보한 기업들의 성과가 증가되며 기업이익 실적이 증가한 것을 확인할 수 있고 이러한 현상을 위 자료에 3번과 4번, 5번과 6번으로 표기한 기간에서 다시 한 번 확인할 수 있습니다.

위 자료 우측에 7번으로 표기한 부분을 보면 미연준의 회사채 매입이 다시 증가하고 있고 이를 통해 붉은 선으로 표기한 미국 기업이익의 향후 실적이 2023년 경기침체 공포에 따른 침체가 아니라는 것을 알 수 있고 이를 통해 미연준의 정책으로 인해 미국 경제의 성장세가 둔화되기는 했지만 여전한 개선세가 진행되고 있는 것을 확인할 수 있고 결국 주식시장은 미국 경제의 방향성에 수렴되기에 폭락 공포가 실존하는 것인지에 대해서도 알 수 있습니다.

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