미증시 폭락에도 외국인 선물매수세 강화 이유, 선물옵션포지션 변동성 증폭 시절

2023년 올해 첫 미국의 FOMC 정례회의가 진행되며 미국의 기준금리 인상에 대해 시장의 관심이 증가하며 1월30일에 미증시는 1%가 넘는 폭락을 기록했습니다.

그런데 1월31일(화) 오전 장에서 외국인은 대한민국 금융시장이 향후 상승할 것에 베팅하며 선물매수세를 강화하고 있습니다.

미증시 폭락에도 불구하고 외국인은 무엇을 바라보며 선물매수세를 강화하는 것일까요?

1. 1월31일 외국인 수급 특징

1월30일(월)에 국내 기관의 코스피 매도세가 강화되자 외국인은 선물 매도세를 강화하며 향후 대한민국 금융시장이 기관의 매도세에 의해 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 베팅을 진행했습니다. 그런데 1월31일에 외국인은 1월30일의 미증시 폭락에도 불구하고 선물 매수세를 강화하고 있습니다.

1월31일 외국인, 기관, 개인 코스피, 선물옵션 수급 분석

1월31일(화) 오전 9시30분 기준으로 코스피는 하락장이 진행되고 있습니다. 그런데 어제와 달리 외국인은 위 자료에 2번으로 표기한 부분에서 확인할 수 있듯이 코스피200 선물에 대해 매수매수세를 나타내며 향후 대한민국 금융시장이 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매수포지션을 구축하고 있습니다.

1월30일(월)에는 국내 기관의 코스피 매도세가 격하게 진행되자 외국인은 코스피에 대해서는 관망하고 선물시장에서 시장의 하락에 베팅했었는데 오늘은 국내 기관의 코스피 매도세가 진정세를 보이자 선물매수세를 강화하고 있습니다.

그런데 이러한 외국인의 선물매수세는 1월30일(월)에 미증시가 폭락을 기록했고 미증시에 국내 증시가 연동되고 있기에 다소 이해하기 어려운 수급 특징입니다.

1월30일(월) 미증시 나스닥, S&P 500 폭락

위 자료는 1월30일(월) 기준의 미증시 상황을 나타낸 것인데 나스닥은 -1.98%, S&P 500은 -1.38% 하락하며 위 하단 자료인 S&P 500 시장지도는 하락을 의미하는 적색으로 상기되었습니다. 즉, 미증시가 1월30일에 폭락을 기록했고 이러할 경우 미증시에 연동되는 대한민국 금융시장도 하락세가 강화될 것인데 왜 외국인은 선물매수세를 강화하고 있는 것일까요?

2. 외국인 선물매수세 강화 이유

외국인이 1월30일에 미증시의 폭락에도 불구하고 1월31일 대한민국 금융시장에서 선물매수세를 강화하는 이유 중 하나는 2023년 1월에 코스피가 직전 고점대인 2022년 11월 상한 수준을 돌파 후 조정이 진행되며 선물옵션시장에서 하락이 일시적으로 제한되는 구간에 지수가 진입했기 때문입니다.

1월31일 대한민국 선물옵션시장 외국인, 기관, 개인 포지션 분석

위 자료는 1월31일(화) 09시31분 기준으로 대한민국의 선물옵션시장의 포지션을 분석한 것입니다.

위 자료 우측 상단에 1번으로 표기한 부분을 보면 외국인은 2022년 9월 말부터 대한민국 금융시장이 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매수포지션을 지속해서 구축하고 있음을 확인할 수 있습니다.

2022년 9월부터 외국인의 선물매수세가 시작된 이유는 2022년 9월부터 미국의 중앙은행인 미연준(Fed)의 회사채 매입이 진행되며 시장에 미달러 유동성이 증가함에 따라 미달러 환율 가치의 초 강세 현상이 마무리되며 추세적인 약세로 전환되었고 이에 따라 미달러의 단위로 가치가 측정되는 주식시장의 상승세가 시작되었기 때문입니다.

미국의 대형주, 중형주, 소형주 모두를 포괄하는 뉴욕종합주가지수는 2022년 9월 말부터 상승세가 시작되어서 2023년 1월에는 2022년 하락 폭의 절반 이상을 회복하는 흐름이 진행되었습니다. 

위 자료 우측 하단에 2번으로 표기한 부분을 보면 코스피는 미증시에 후행적으로 연동되어서 2022년 11월부터 다시 상승세가 강화되며 2023년 1월에 2022년 11월의 상한 가격 수준을 돌파한 후 조정이 진행되고 있습니다.

1월31일(화) 09시31분 기준으로 지수는 322.25에 위치하고 있고 이 지수 구간은 위 자료에 노란 박스로 표기한 320 구간에 해당합니다. 1월30일(월)에는 회색 박스로 표기한 322.5 구간에 지수가 위치했는데 오늘은 한 구간 밑으로 지수가 내려온 상태입니다.

현재 포지션 기준으로 지수의 하한 수준은 7번으로 표기한 구간의 시작 구간인 310 구간이 됩니다. 

위 자료에 6번으로 표기한 부분을 보면 312.5부터 317.5 구간에 대해 풋옵션에 개인의 파란 숫자 집성촌이 형성되어 있고 4번으로 표기한 320 ~ 325 구간에 개인의 콜옵션 매수 포지션이 구축되어 지수 상승을 제한하고 있기에 향후 지수는 6번 구간 내로 하락하기 쉬운 조건입니다.

그런데 5번으로 표기한 320 구간에 대해 개인의 콜옵션 매수포지션이 구축되며 지수의 하락을 제한하고 있습니다. 

외국인은 늘 선물옵션시장에서 개인이 특정 구간에 돈을 벌겠다고 베팅을 하면 지수를 그 구간으로 이동시키지 않기에 현재 포지션 조건 속에서는 지수가 6번 구간으로 추가 하락하기 쉬운 조건이지만 5번 구간에 대한 개인의 지수 하락 시 돈을 벌겠다는 포지션이 구축되며 지수의 하락세를 막아서고 있습니다.

향후 국내 기관의 코스피에 대한 매도세가 다시 강화될 경우 외국인은 선물시장에서 매도세로 전환되며 지수가 6번 구간으로 추가 하락하기 쉽고, 만약 국내 기관의 코스피 매도세가 월요일과 같이 강화되지 않고 진정세를 나타내고 미국의 기준금리 인상 폭이 시장의 전망치인 0.25% 수준으로 확정될 경우 외국인은 선물매수세를 강화하며 3번으로 표기한 구간을 향해 지수를 견인할 것으로 전망합니다.

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