[7월옵션만기] 7월14일로 다가온 대한민국 7월옵션만기 포지션 분석

 

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이번 주 7월13일 목요일이 대한민국의 7월 옵션만기일이고 7월14일 금요일은 미국의 7월 옵션만기일이기에 이번 주는 변동성이 다소 증폭될 수 있음을 인지해야하겠습니다. 

위 자료는 7월13일 장 마감 기준으로 대한민국 파생시장을 조회한 것입니다. 

위 자료 우측을 보면 1번으로 명기한 기간에 외국인은 대한민국 선물시장에서 향후 지수가 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매도포지션을 구축했고 이 기간에 글로벌 금융시장에서도 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들에 대해 향후 가격이 하락할 것에 베팅하는 선물매도포지션이 강화되었습니다. 

대한민국 파생시장에 참여하고 있는 외국인은 늘 글로벌 금융시장의 흐름에 연동하여 대한민국 파생시장에서 포지션을 동조되게 유지해왔습니다. 

1번 기간의 외국인의 선물매도포지션 구축에 따라 2번에서 확인할 수 있듯이 지수는 하락세를 나타냈고 위 자료 우측에 3번으로 명기한 부분을 보면 미달러 선물만기일이었던 2022년 6월13일 이후 외국인은 대한민국 파생시장에서 향후 지수가 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매수포지션으로 포지션을 전환하고 있습니다. 

이 또한 글로벌 금융시장도 2022년 6월13일 미달러 선물만기일을 기점으로 미달러에 대한 선물매수포지션이 종료되고 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들에 대해 2021년 5월부터 지속되어오던 선물매도포지션이 종결되는 흐름에 연동된 것입니다.

그런데 위 자료 우측 하단에 4번으로 명기한 부분을 보면 외국인 향후 지수가 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매수포지션을 구축하고는 있지만 포지션이 전환된 초기이기에 지수는 아직 상승세로 전환되지 못한 상황에서 내일 7월13일 목요일로 대한민국의 7월 옵션만기일이 다가왔습니다.

오늘 장 마감 기준으로 지수는 306.59에 위치하고 있고 이 지수 구간은 위 좌측 자료에 노란 박스로 명기한 305 ~ 307.5 미만 구간에 해당합니다. 이 구간에서 외국인은 지수의 상승 시 개인의 콜옵션 매도포지션을 사냥할 수 있습니다. 

위 자료에 5번으로 명기한 구간에 개인은 지수가 하락할 경우에 큰 돈을 벌겠다는 포지션을 구축하고 있고 이에 따라 개인이 큰 돈을 벌라고 외국인이나 기관이 지수를 이 구간으로 하락시키에는 매우 무리가 있죠. 

따라서 지수는 외국인이 승리하는 게임에서는 늘 개인의 파란 숫자를 사냥해왔으니 위 좌측 자료에 7번으로 명기한 302.5 ~ 317.5 미만 구간에 구축된 개인의 콜옵션 매도포지션을 사냥하기 쉬운 상태입니다. 

특히 개인은 6번으로 명기한 317.5 ~ 320 미만 구간에 대해 지수가 상승할 경우에 큰 돈을 벌겠다고 베팅을 해두었으니 지수가 이 구간까지 포지션이 변경되지않는 한 상승하기 어려운 상태입니다. 

따라서 지수는 5번과 6번으로 명기한 구간에 개인의 포지션에 의해 지수의 상방과 하방이 제한된 조건이고 제한된 구간인 7번으로 명기한 구간에서 외국인의 만기일 개인 파란 숫자 사냥이 발생하는 조건에 있습니다.

물론 옵션시장은 1달 단위의 변동성이기에 포지션 변화가 매우 빠르고 특히 만기일 당일에는 장마감 60초를 앞두고도 격한 포지션 변화가 진행되기에 위의 포지션이 만기일까지 그대로 유지될 지는 장담할 수가 없기에 위의 분석만으로 베팅을 하는 것은 다 알고 있겠지만 무리가 있다는 것을 밝힙니다.

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