[8월옵션만기/반등후폭망주장] IMF 미국 경제 침체를 전망하다

 

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미국의 2022년 3월 이래 지속된 금리 인상이 진행됨에 따라 금융시장과 경제 부문에서 유명한 이들 중 경기침체 가능성이 높아지고 있거나 이러한 경제 조건에서 미국 경제가 침체되지않기는 힘들다라는 주장을 하는 이들이 있고 국제통화기금 IMF도 위 하단 뉴스 자료에서 확인할 수 있듯이 미국의 경기침체를 주장하고 있습니다.

그런데 위 상단 뉴스를 보면 2020년 4월10일인 글로벌 금융시장이 폭락했던 2020년 3월 이후 보도된 뉴스를 통해 IMF는 세계경제가 경제대공황 이후 최악을 기록할 것이라고 의견을 제시한 것을 확인할 수 있습니다. 

즉, 현재 미국의 경기침체를 주장하고 있는 IMF는 2020년 4월에도 미국을 포함한 세계 경제가 코로나19 감염 확산으로 인해 경제대공황과 유사하게 장기간 일정 수준을 넘어서는 침체가 지속될 것이라는 주장을 했다는 것을 확인할 수 있습니다.

그런데 2020년 3분기부터 미국 경제를 포함한 세계 경제는 개선세가 시작되었고 2021년에도 미국 경제의 경우 코로나19 발생 이전 기업이익 실적 수준을 넘어서는 경제 개선세가 진행되었고 

이를 통해 IMF의 2020년 경제대공황 주장은 명백하게 틀린 주장이었다는 것을 확인할 수 있고 이를 통해 현재 IMF의 미국 경기 침체 주장도 그리 신뢰할 만한 것은 아님을 인지할 수 있을 것입니다.

위 자료는 붉은 선으로 미국 상업은행들의 기업대출 연체율을 나타냈고 파란 선으로 미달러 가치를 나타낸 것입니다. 

위 자료를 좌측부터 살펴보면 검정 화살표로 나타낸 바와 같이 시장에서 미달러 유동성이 감소하기에 미달러 가치가 상승하는 기간에 상업은행들이 기업들에게 빌려준 돈에 대한 원금과 이자를 받지 못하는 연체율이 상승한다는 것을 확인할 수 있습니다. 

위 자료에 검정 화살표로 명기한 기간들을 보면 동일하게 시장에 미달러 유동성이 감소하며 미달러 가치 강세 현상이 진행되었던 기간에 상업은행들은 빌려준 원금과 이자를 받지 못하게 되는 경우가 증가된다는 것을 확인할 수 있습니다.

위 자료 우측에 노란 박스로 명기한 기간을 보면 미달러 가치는 2021년 5월 이래 시장에 미달러 유동성이 증가하고 있음에도 불구하고 상승하는 변동성을 나타냈습니다. 

이러한 조건에서 미국 상업은행 연체율은 지속 하락세를 나타내기보다는 상승하기 쉬운 조건이라는 것을 인지할 수 있을 것입니다.

2021년 5월부터 미국 물가 실적 저감을 위한 미달러 강세 현상이 진행되었고 이에 따라 글로벌 금융시장에서는 미달러 선물매수포지션이 구축되며 미달러 강세 현상이 심화되어왔고 이제는 미달러 선물매도포지션으로 전환되고 있기에 미국 중앙은행의 금리 인상에도 일정 기간 미달러는 그간의 과했던 상승분을 반납하는 과정이 진행될 것입니다.

실물 경제의 개선세가 지속되기 위해서는 시장에서 돈의 유통을 담당하는 상업은행들의 실적이 개선되어야 하고 이들의 실적 개선은 금리가 인상되는 기간에 발생하고 미달러 가치가 강세를 나타내는 기간에 연체율이 증가하며 감소됩니다. 

따라서 미국 실물 경제가 향후 폭말할지 안할지를 논하고자 한다면 물가, 금리를 근거로 주장할 것이 아닌 미달러 가치의 변화를 근거로 무언가를 주장해야할 것입니다.

참고자료: 2022년 7월 파생시장이 만든 금융시장 포지션 전환

후지산 폭발할 경우, 일본 경제 니케이 어떻게 될까



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