[7월옵션만기/미달러강세] 7월11일 미국 증시 하락과 미달러 선물 강세, 무엇이 다가오나

 

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위 자료는 붉은 선으로 미국 대형주와 파란 선으로 미달러 선물 가격을 나타낸 것입니다. 2021년 5월부터 글로벌 금융시장에서는 미달러 유동성이 증가되고 있음에도 불구하고 향후 미달러 선물 가격이 상승한다에 베팅하는 선물매수포지션이 구축되기 시작했고 2021년 12월에 미달러 선물매수포지션 구축이 일정 수준 이상으로 완료되었습니다. 

이후 2022년부터 글로벌 금융시장에서는 미달러 선물매수포지션에 대한 수익 실현 과정이 진행되었고 이에 따라 위 자료에 파란 화살표로 명기한 바와 같이 미달러 선물 가격은 상승세가 더욱 강화되었고 같은 기간에 미달러의 단위로 가치가 측정되는 채권시장을 포함한 안전자산과 주식시장을 포함한 위험자산의 가격은 하락세가 진행되었습니다. 

미달러가 증가됨에도 미달러 가치가 강세를 나타내고 또한 같은 기간에 안전자산과 위험자산 가격 등락이 연동되며 하락세를 기록한다는 것은 상식적으로 설명이 되지않는 금융시장의 완벽한 변동성에 의해 발생한 현상입니다.

위 자료 우측에 검정 실선을 보면 2022년 6월13일 미달러 선물만기일을 기점으로 파란 선으로 나타낸 미달러 선물은 하락세가 진행되었다가 다시 상승세가 진행되며 6월13일 만기 이전 상한 가격 수준을 넘어 더욱 격한 상승 현상이 진행되고 있습니다. 

미달러 선물이 2022년 6월13일까지 상승세가 진행되는 동안 위 자료에 붉은 선으로 나타낸 미국 대형주는 하락세가 진행되어왔는데 6월13일 이후 미달러가 이전 상한 수준을 넘어 상승세가 격화되었다면 미국 대형주는 이전 하한 수준을 하향 이탈하여 하락세가 강화되었어야 합니다. 

그런데 위 자료 우측 하단을 살펴보면 검정 화살표로 명기한 바와 같이 미국 대형주는 2022년 6월13일 미달러 선물만기일 이후 6월20일 미국 선물옵션만기까지 추가 하락 현상이 발생했지만 6월20일 이후 현재까지 이전 하한 수준을 하향 돌파하여 추가 하락하기 보다는 저점이 높아지는 상승세가 진행되며 6월13일 이전까지 진행되던 미달러와의 인과관계가 작동하지않고 있음을 확인할 수 있습니다.

즉, 6월13일 이후 미달러가 일시 하락하며 그간의 미달러 선물매수포지션에서 자금 이탈이 진행되었고 이때부터 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들에 대해 그간 누적되어왔던 선물매도포지션이 약화되며 매수포지션으로 전환되기 시작했습니다. 

그런데 기존 포지션에서 투자자금을 회수하기 위해서는 이전보다 미달러 선물의 상승세가 더욱 격화되어야 다른 이들이 뒤늦게 미달러 강세에 투자할 경우에 돈을 벌 수 있다는 희망으로 핫머니가 던지는 미달러 매수포지션 물량을 받아낼 것이기에 미달러 선물은 이전보다 더욱 화려한 상승세가 진행되고 있습니다. 

또한 미국 대형주는 2020년 6월20일 미국 선물옵션만기일을 기점으로 선물매도포지션이 종료되는 조건이기에 이후 상승세가 강화되고 있고 여기서도 이전 포지션인 선물매도포지션의 물량을 다른 누군가가 받아줘야 포지션을 전환할 수 있기에 6월20일 상승세가 격화되기보다는 이전 수준을 유지하고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

파생시장 포지션 전환기 특징_2022년 7월7일 공방 자료

물가와 주가지수가 말하는 스테그플레이션



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