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2022년 6월13일, 미달러 선물만기일 당일에 다우존스는 -2.79%, 나스닥은 -4.68%, S&P 500은 -3.88% 폭락 현상이 발생했습니다.
2021년 5월부터 현재까지 진행되어온 미달러가 상승할 경우에 돈을 벌겠다고 베팅해온 미달러 선물매수포지션의 수익 확정이 진행되며 수익을 최대화하기 위해 미달러를 직전 상한 수준까지 끌어올리면서 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들의 폭락 현상이 미달러 선물만기일 당일에 발생했습니다.
선물시장이라는 것은 현물시장과 달리 현재 상품의 가치를 거래하는 것이 아니라 미래 어느 시점에선가의 상품의 가치가 어떻게 될지 올라갈지 내려갈지, 가격이 올라가거나 내려갈 경우 어느 정도 수준으로 가격 등락이 발생할지를 두고 베팅하는 파생시장입니다.
따라서 선물만기일까지 특정 상품에 대해 가격이 하락할 것에 지속해서 베팅하는 '선물매도포지션'을 구축해왔고 만기일에 선물매도포지션의 수익을 확정지었는데 막상 만기일이라는 과거에서 봤을 때 미래 시점에서 해당 상품의 본래 가치보다 과도하게 가격이 하락했거나
또는 만기일에 해당 상품의 본래 가치 수준 정도로 가격을 하락시켰는데 업황 개선세로 인해 향후 해당 상품의 가치가 상승해왔고 상승할 것이라면 선물매도포지션의 만기일 이후 선물시장의 포지션은 매도포지션이 지속되는 것이 아닌 향후 가치가 상승할 것이기에 선물매수포지션으로 전환됩니다.
위 자료는 S&P 500 미국 대형주 주식가격지수에 존재하는 가격 변동성을 제거한 S&P 500 수명주기입니다. 위 자료에 녹색 선으로 나타낸 것이 수명주기이며 수명주기는 제일 하단부터 태동기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구성됩니다.
수명주기에서 지푯값이 제일 하단에 위치한 태동기를 넘어서게 되면 수명주기 제일 상단에 위치한 쇠퇴기까지 상승하는 상승 생애가 진행되고 쇠퇴기에 이르면 소멸하는 것이 아닌 새로운 생애를 만들기 위해 출발했던 태동기로 귀항하는 '윤회과정'이 진행됩니다.
위 자료에 2번으로 명기한 부분을 보면 2010년부터 글로벌 경제는 설비투자 호경기가 진행되고 2013년부터는 글로벌 부동산 호경기가 진행됨에 따라 위 자료 하단에 2-1로 표기한 자료인 미국 기업이익 자료에서 붉은 화살표를 통해 확인할 수 있듯이 미국 경제의 부가가치를 창출하는 주체인 미국 기업들의 이익이 증가세를 나타냈습니다.
이러한 경제의 상방 방향성에 글로벌 금융시장의 방향성은 수렴하게 되는데 매우 상식적으로 기업의 이익이 증가하게 되면 기업지분가치가 증가하게 되고 기업지분가치는 다른 표현으로 주식가격이라고 불리기에 기업이익 증가세는 주식시장의 상승세를 의미합니다.
위 자료에 3번 ~ 7번으로 명기한 기간들을 보면 S&P 500 지수가 하락하여 수명주기 제일 하단에 위치한 태동기에 이르게 되면 실물 경제의 개선세에 따라 금융시장은 그간에 시장을 하방으로 눌러온 선물매도포지션이 종료되며 선물매수포지션으로 전환된 것을 확인할 수 있습니다.
실물 경제의 개선세가 지속되는 조건에서 상품들의 미래 가치는 상승되기에 선물매도포지션을 장기간 유지할 수 없고 또한 가격 하락세를 과도하게 격화시키는 가격 조정을 통한 선물매도포지션 전술에 한계 조건이 발생하기에 무리한 수준까지 S&P 500 지수가 하락하지 못하게 됩니다.
따라서 3번 ~ 7번 기간에서 확인할 수 있듯이 노란 박스로 명기한 태동기 수준까지 S&P 500 지수가 하락하는 선물매도포지션 일정 기간 작용한 후 태동기에 이르면 선물매수포지션으로 전환되며 S&P 500 지수의 상승세 전환 현상이 발생되어왔습니다.
위 자료 우측에 8번으로 명기한 현재 기간을 보면 2021년 5월부터 6월 미달러 선물만기일까지 선물매도포지션이 시장을 장악하며 S&P 500 지수는 태동기 부근까지 끌어내렸고 이후 선물매도포지션이 지속될 것인지 아니면 선물매수포지션으로 전환될 것인지를 알 수 있을 것입니다.
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