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2022년 6월13일 코스피는 -3.52% 하락을 기록했고 이러한 코스피의 하락은 2022년 6월10일에 다우존스 -2.73%, 나스닥 -3.52%, S&P 500 -2.91% 하락에 동조된 현상입니다.
6월10일에 미국 증시의 폭락 현상이 발생한 이유는 2022년 5월 미국의 물가가 8.6%를 기록하며 3월의 8.3%보다 상승했고 이에 따라 미국의 중앙은행이 물가 급등 현상을 효과적으로 제어하지 못하게 될 경우 고물가 속 경기침체를 의미하는 스태그플레이션이 도래할 것이라는 공포심에 근거합니다.
그런데 이러한 스태그플레이션 공포에 따른 6월10일 미국 증시의 폭락 현상과 6월13일 코스피의 폭락 현상과 관련하여 위의 자료를 주목할 필요가 있습니다.
위 자료는 상단부터 코스피, 미달러 선물의 가격차트를 나타낸 것입니다. 위 하단 자료에 1번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 2021년 5월 이후 2022년 5월까지 미달러의 상승세가 진행되던 기간에 2번으로 명기한 바와 같이 코스피도 글로벌 금융시장에 연동되어 하락세가 진행되었다는 것을 확인할 수 있을 것입니다.
또한 하단 자료에 3번으로 명기한 기간인 2022년 5월 4주차부터 미달러 선물의 하락세가 진행되었고 같은 기간에 코스피는 4번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 상승세가 진행되었습니다.
미국의 물가 급등 현상이 진행되고 있는 조건에서 미달러 선물의 상승세가 지속될 경우 월별 발표되는 미국 물가 실적의 상승세가 둔화되어 실적이 산출됩니다.
미국의 중앙은행은 미국 물가가 3월에 8%를 넘어 급등할 때까지 물가 급등세를 제어하기 위한 어떠한 정책도 진행한 바 없고 이상하게도 시장에 미달러 유동성이 증가하기에 미달러 선물의 하락세가 나타나야할 기간에 인위적인 미달러 강세 현상이 발생했습니다.
이에 따라 2021년 5월 이후부터 현재까지 미달러 상승할 경우에 돈을 벌겠다고 베팅하는 '미달러 선물매수포지션'이 시장을 장악해왔고 미달러 선물매수포지션의 수익이 최대화 되기 위해서는 미달러 선물의 상승세가 격화되고 반대로 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들은 하락세가 진행되는 것이며 이러한 현상이 그간 글로벌 금융시장을 장악하고 있었습니다.
그런데 2022년 6월1일부터 미국의 중앙은행이 물가 급등세 제어를 위해 기준금리 인상과 더불어서 경기부양과정에서 매입한 국채와 우량 채권을 시중에 매각하여 유동성을 흡수하는 '대차대조표 축소'를 진행하고 있기에 안전자산에서 투자자금 이탈 현상이 가속되기에 미달러 강세 현상은 2022년 5월 4주차부터 약세로 전환되었습니다.
위 하단 자료 우측에 5번으로 명기한 부분을 보면 미달러 선물이 2022년 6월에 들어서며 다시 직전 상한 수준까지 상승하고 있고 이에 연동되어 상단 자료 우측에 6번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 코스피는 반대로 하락하는 현상이 진행되고 있습니다.
2022년 6월 3주차에는 미달러 선물만기가 진행되며 2021년 5월부터 누적되어온 미달러 선물매수포지션의 수익이 확정되기에 수익을 최대화하는 과정에서 미달러 선물이 반등하고 있고 돈의 단위로 가치가 측정되는 상품들에서는 단기에 폭락 현상이 연동되고 있습니다.
위 자료에서 살펴봤던 미달러 선물의 등락에 반대로 코스피가 연동되는 현상은 글로벌 금융시장에서 공통적으로 발생하고 있는 현상입니다.
위 자료는 상단부터 미국 대형주, 미달러, 미국 장기물 채권 가격을 나타낸 것입니다. 위 자료 중단에 미달러 선물을 보면 1번으로 명기한 2021년 5월 이후 2022년 5월까지 상승세가 진행되어왔는데
이러한 미달러 선물 상승세라는 원인이 만든 결과는 위 상단 자료에 2번으로 명기한 부문에서 확인할 수 있듯이 2021년 12월까지 상승세가 진행되던 미국 대형주가 2022년 들어서 침체세로 전환된 것이고 또한 하단 자료에 3번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 위험자산이 하락할 경우 상승하는 특성을 갖는 안전자산이 미국채 가격이 침체되는 결과를 만들었습니다.
즉, 2021년 5월부터 2022년 5월까지 진행된 미달러 선물의 상승 현상은 매우 과도한 수준으로 진행되었기에 위험자산과 안전자산이 같은 기간에 모두 하락하는 현상을 만들었다는 것을 확인할 수 있습니다.
위 중단 자료에서 4번으로 명기한 부분을 보면 미달러 선물은 2022년 5월 4주차부터 하락세로 전환되었고 이 기간에 5번과 6번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 위험자산과 안전자산 모두 가격이 상승하는 결과를 확인할 수 있습니다.
그런데 위 중단 자료에 7번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 미달러 선물은 2022년 6월에 들어서며 6월13일 미달러 선물만기일이 다가오자 그간 구축해온 미달러가 상승할 경우 돈을 벌겠다는 미달러 선물매수포지션의 수익을 확정짓는 시기가 임박함에 따라 다시 반등하는 현상을 만들었는데 그것도 매우 탐욕으로 가득하서 직전 상한 수준과 동등 수준까지 미달러 선물의 반등 현상을 만들었습니다.
이에 따라 8번과 9번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 위험자산과 안전자산 모두 같은 기간에 가격이 하락하는 현상이 진행되고 있고 이를 통해 현재 미달러 선물 가격 수준은 매우 과도하기에 위험자산과 안전자산의 동시 하락 현상이 발생하고 있다는 것을 파악할 수 있습니다.
2022년 6월 3주차에는 2021년 5월부터 누적되어온 미달러 선물매수포지션의 수익 확정 기간 주간이 진행되고 또한 미국의 6월 선물옵션만기가 진행되며 5월에 이어 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들이 가격이 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 베팅인 선물매도포지션의 수익 확정이 진행됨에 따라 금융시장에는 다시 변동성이 증폭되는 현상이 발생하고 있지만 2021년 5월부터 현재까지 1년이 넘는 기간동안 충분한 기간 조정을 받은 상태라는 것을 인지할 필요가 있습니다.
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