Global Economy Indicators Storytelling_경제지표스토리텔링

2022년 7월 27일 수요일

[8월옵션만기/반등후폭망주장] IMF 미국 경제 침체를 전망하다

삶의 방향성에 대한 숫자로 표현된

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미국의 2022년 3월 이래 지속된 금리 인상이 진행됨에 따라 금융시장과 경제 부문에서 유명한 이들 중 경기침체 가능성이 높아지고 있거나 이러한 경제 조건에서 미국 경제가 침체되지않기는 힘들다라는 주장을 하는 이들이 있고 국제통화기금 IMF도 위 하단 뉴스 자료에서 확인할 수 있듯이 미국의 경기침체를 주장하고 있습니다.

그런데 위 상단 뉴스를 보면 2020년 4월10일인 글로벌 금융시장이 폭락했던 2020년 3월 이후 보도된 뉴스를 통해 IMF는 세계경제가 경제대공황 이후 최악을 기록할 것이라고 의견을 제시한 것을 확인할 수 있습니다.

즉, 현재 미국의 경기침체를 주장하고 있는 IMF는 2020년 4월에도 미국을 포함한 세계 경제가 코로나19 감염 확산으로 인해 경제대공황과 유사하게 장기간 일정 수준을 넘어서는 침체가 지속될 것이라는 주장을 했다는 것을 확인할 수 있습니다.

그런데 2020년 3분기부터 미국 경제를 포함한 세계 경제는 개선세가 시작되었고 2021년에도 미국 경제의 경우 코로나19 발생 이전 기업이익 실적 수준을 넘어서는 경제 개선세가 진행되었고

이를 통해 IMF의 2020년 경제대공황 주장은 명백하게 틀린 주장이었다는 것을 확인할 수 있고 이를 통해 현재 IMF의 미국 경기 침체 주장도 그리 신뢰할 만한 것은 아님을 인지할 수 있을 것입니다.

위 자료는 붉은 선으로 미국 상업은행들의 기업대출 연체율을 나타냈고 파란 선으로 미달러 가치를 나타낸 것입니다.

위 자료를 좌측부터 살펴보면 검정 화살표로 나타낸 바와 같이 시장에서 미달러 유동성이 감소하기에 미달러 가치가 상승하는 기간에 상업은행들이 기업들에게 빌려준 돈에 대한 원금과 이자를 받지 못하는 연체율이 상승한다는 것을 확인할 수 있습니다.

위 자료에 검정 화살표로 명기한 기간들을 보면 동일하게 시장에 미달러 유동성이 감소하며 미달러 가치 강세 현상이 진행되었던 기간에 상업은행들은 빌려준 원금과 이자를 받지 못하게 되는 경우가 증가된다는 것을 확인할 수 있습니다.

위 자료 우측에 노란 박스로 명기한 기간을 보면 미달러 가치는 2021년 5월 이래 시장에 미달러 유동성이 증가하고 있음에도 불구하고 상승하는 변동성을 나타냈습니다.

이러한 조건에서 미국 상업은행 연체율은 지속 하락세를 나타내기보다는 상승하기 쉬운 조건이라는 것을 인지할 수 있을 것입니다.

2021년 5월부터 미국 물가 실적 저감을 위한 미달러 강세 현상이 진행되었고 이에 따라 글로벌 금융시장에서는 미달러 선물매수포지션이 구축되며 미달러 강세 현상이 심화되어왔고 이제는 미달러 선물매도포지션으로 전환되고 있기에 미국 중앙은행의 금리 인상에도 일정 기간 미달러는 그간의 과했던 상승분을 반납하는 과정이 진행될 것입니다.

실물 경제의 개선세가 지속되기 위해서는 시장에서 돈의 유통을 담당하는 상업은행들의 실적이 개선되어야 하고 이들의 실적 개선은 금리가 인상되는 기간에 발생하고 미달러 가치가 강세를 나타내는 기간에 연체율이 증가하며 감소됩니다.

따라서 미국 실물 경제가 향후 폭말할지 안할지를 논하고자 한다면 물가, 금리를 근거로 주장할 것이 아닌 미달러 가치의 변화를 근거로 무언가를 주장해야할 것입니다.

참고자료: 2022년 7월 파생시장이 만든 금융시장 포지션 전환

후지산 폭발할 경우, 일본 경제 니케이 어떻게 될까

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2022년 7월 26일 화요일

[일본/후지산폭발] 후지산 폭발할 경우 일본 경제 어떻게 될까?

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2022년 들어서 일본의 화산활동이 심상치않습니다. 최근 보도된 뉴스를 보면 일본 규슈 가고마시마현의 화산섬 사쿠라지마가 7월24일 밤 분화했다고 합니다.

일본 당국은 경계 단계를 최고 수준인 레벨 5 '피난'으로 격상했는데 NHK 등에 따르면 분화는 24일 오후 8시5분쯤 발생했으며 폭발적인 분화로 분출된 돌이 분화구 동쪽에서 남동쪽 방향으로 2.5Km까지 날아갔다고 합니다.

이와 더불어서 후지산에 대해서도 여러 언론 보도들을 통해 화산 폭발과 관련항 징후들이 발생되고 있고 일부 학자들은 후지산이 오늘 당장 폭발해도 이상하지않을 정도로 화산폭발과 관련한 활동이 왕성하게 진행되고 있다고 판단한다는 내용들을 확인할 수 있습니다.

후지산이 폭발할 것에 대비하여 일본 정부 차원에서 일본국민들을 대피시키는 등의 적극적 대응은 이뤄지고 있지않지만 민간 차원에서 후지산 부근 거주자 중 일부는 거주지를 이전하고 있다고도 보도되고 있습니다.

후지산이 폭발할 경우 일본의 피해규모는 한 해 GDP로 복구하기 힘들 정도의 치명적 경제적 피해가 발생할 것이라는 뉴스보도 내용을 접할 수 있습니다.

2022년 들어서 일본의 지속되고 있는 화산 폭발 및 폭발 가능성에 대한 리스크를 고려했을때 일본이라는 금융상품에 투자하는 것이 적절한지와 어느 시점에 적절할 것인지에 대해서 가늠해볼 수 있는 판단 기준에 대해 살펴봅시다.

위 자료는 일본정책이 설정한 일본 경제의 방향성에 수렴하는 일본 주가지수에 경제지표스토리텔링의 특화된 시각적 방향성 분석도구인 녹색비행기궤도로 니케이지수의 방향성을 나타낸 것입니다.

녹색비행기궤도는 제일 하단부터 태동기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구성되며, 어떠한 기업의 주가가 되었든 경제지표의 지푯값이 되었든 태동기를 넘어서면 쇠퇴기까지의 상승 생애가 진행되고 쇠퇴기에 이르면 소멸하는 것이 아닌 새로운 생애를 만들기 위해 태동기로 귀항하는 윤회의 원리가 작용합니다.

위 자료에서 일본 니케이지수는 1960년 초에 녹색비행기궤도 내의 붉은 선인 평균상승속도를 의미하는 경유지를 넘어서며 1차 상승을 마무리했고 이후 일정 기간 휴지기를 가진 후 다시 1980년 말까지 쇠퇴기까지의 2차 상승을 완료하며 상승의 생애가 종료되었습니다.

상승 생애가 종료되면 다시 새로운 생애를 만들기 위해 출발했던 태동기로 귀항하게 되고 니케이지수는 2010년에서야 태동기로 귀항이 완료됐습니다.

위 자료에 파란 화살표로 명기한 것과 같이 니케이지수가 1990년 이래 2010년까지 수명주기 상에서 태동기로 귀항하는 기간에 일본경제는 잃어버린 20년 기간이 진행됐습니다.

위 자료에서 주목할 부분은 1번으로 나타낸 기간으로 아베노믹스 정책이 진행되기 이전 2000년대 초반에 집권했던 고이즈미 내각은 기준금리를 충분히 낮추고 엔화 유동성 공급을 확대하며 일본경제를 제조업 중심의 수출 주도형 경기부양을 진행했습니다.

이러한 고이즈미 내각의 경기부양정책이 만든 일본 경제의 방향성에 수렴하는 니케이지수는 위 자료에 1번으로 명기한 보라색 화살표와 같이 1990년이래 진행되어온 장기 하락추세선을 돌파했으나 고이즈미 내각이 물러나며 적극적 경기부양정책 기조가 사라지면서 다시 니케이지수는 하락추세 내로 돌아오게 됩니다.

아베 전 총리는 2006년에 총리를 역임했다가 2007년에 물러났는데 물러난 이유는 고이즈미 내각의 경기부양정책의 성과를 상쇄시킨 자신의 긴축 정책이 실패였음을 스스로 인정했기 때문입니다.

정책 실패를 경험했던 아베 전 일본 총리는 2012년부터 2006년과 달리 적극적 경기부양정책인 아베노믹스 정책을 추진했고 적극적 경기부양정책이 설정한 일본경제의 방향성에 수렴하는 니케이지수는 드디어 20년간의 장기 하락추세를 돌파하게 됩니다.

위 자료에 2번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 2020년 3월 이후 니케이지수의 강한 상승세가 진행되어왔음에도 불구하고 아직 녹색비행기궤도에서 태동기를 넘어서지 못한 상태로 상승의 생애가 시작되기 이전의 상황입니다.

일본의 최근 환율이 미달러 대비 약세를 나타내는 현상과 관련하여 주요 언론들은 일본에서 외국인 투자자본이 이탈되며 발생하는 현상으로 결코 일본의 경제에 이롭지 못한 현상이고 미달러 대비 엔화 환율이 약세를 나타낼 경우 수출에 유리할 수 있지만

일본 산업이 전반적으로 이전과 달리 경쟁력이 약화된 상태이기에 엔화 약세 현상이 일본 경제에 그리 이롭지 못하다라는 보도 내용을 접할 수 있습니다.

위 자료는 파란 선으로 일본에 대한 외국인 직접 투자 규모를 나타냈고 검정 선으로 일본의 수출 실적을 나타낸 것입니다.

위 자료에 파란 화살표를 보면 2021년 부터 현재까지 일본에 대한 외국인 직접 투자 규모는 감소하고 있지만 검정 화살표로 나타낸 일본의 수출 실적은 미달러 대비 엔화 약세 현상이 진행되며 증가세를 나타내고 있음을 확인할 수 있습니다.

즉, 일본 기업들의 경쟁력이 1990년대보다 약화된 것이 맞더라도 어느 국가이든지 미달러 대비 자국 화폐 환율이 약세를 나타내게 되면 실적 증가세가 진행되기에 일본에서도 이와 같은 현상이 진행되고 있다는 것을 확인할 수 있습니다.

향후 후지산 분화가 한반도에까지 심각한 피해를 주는 정도로 분화되지않고 일본이 인프라를 복구할 수 있는 수준으로 진행되는 경우,

미달러 대비 엔화 환율은 상승세가 지속되며 미달러 대비 엔화 약세를 나타내고 이에 따라 일본의 수출 실적 증가세가 진행되며 일본의 니케이 지수는 수명주기에서 태동기를 넘어서는 상승 생애가 진행될 수 있는 조건에 진입하게 될 것임을 파악할 수 있습니다.

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