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2022년 7월20일 미국 증시는 다우존스가 0.15% 상승, 나스닥이 1.58% 상승, S&P 500이 0.59% 상승하며 장이 마감됐습니다.
7월20일 미국 증시의 상승이 발생한 이유에 대해 주요 언론들은 넷플릭스의 주가 상승세가 기술주의 상승세를 자극했고 이에 시장에 매수세가 강화되었다고 보도하고 있습니다.
넷플릭스의 주가 상승세가 강화된 이유에 대해서는 위 상단 자료에 뉴스보도 내용을 보면 2022년 2분기 넷플릭스의 유료 가입자 수가 증가한 것이 아닌 97만명 감소했는데 시장에서 당초 예상했던 200만명 급감 전망을 한참 밑도는 수치이기에 넷플릭스가 최악의 시나리오는 피했다며 주가가 상승했다고 합니다. 참 기괴하면서도 의미가 있는 현상이죠?
이와 같은 넷플릭스의 실적 감소세 완화라는 뉴스가 글로벌 금융시장에서 주요 금융상품들이 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매도포지션이 진행 중이었다면 분명 기술주를 하방으로 더욱 격하게 끌어내리게 되는 뉴스 소재가 됐을 것입니다.
그러나 현재는 글로벌 금융시장은 2021년 5월부터 12월까지 구축한 선물매도포지션을 2022년 1월부터 6월 3주차까지 수익실현을 하며 포지션이 청산됐고
현재는 주요 상품들의 가격이 향후 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매수포지션이 일정 기간 누적되며 주요 금융상품들의 상승세가 강화되고 있으니 넷플릭스의 실적 감소 뉴스가 오히려 호재로 둔감되며 주가 상승의 원동력이었다고 뉴스에 보도되고 있습니다.
주요 언론들이 7월20일 미국 증시의 상승세가 넷플릭스의 실적이 최악의 시나리오에서 벗어났기때문이라고 주장하니 넷플릭스의 기업지분가치를 살펴봅시다.
위 자료는 변동성을 제거한 넷플릭스의 수명주기를 나타낸 것입니다. 위 자료 우측에 1번으로 명기한 부분을 보면 넷플릭스의 주가는 태동기에 위치하며 윤회과정이 드디어 종료된 상태입니다.
위 자료에서 녹색 선으로 나타낸 것이 넷플릭스의 수명주기인데 수명주기는 제일 하단부터 태동기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기로 구성되며 태동기를 넘어서면 쇠퇴기까지의 상승 생애가 진행되고 쇠퇴기에 이르면 소멸하는 것이 아닌 새로운 생애를 만들기 위해 출발했던 수명주기 제일 하단에 위치한 태동기까지 추세적으로 하락하는 윤회과정이 진행됩니다.
넷플릭스는 위 자료 좌측에 3번으로 명기한 2004년에 수명주기 최 상단에 위치한 쇠퇴기에 도착하며 상승 생애가 종료되었고 이후 새로운 생애를 만들기 위해 태동기로 귀항하는 윤회과정이 진행되었습니다.
윤회과정 중에 넷플릭스는 수명주기 중앙에 붉은 선으로 나타낸 역사적 평균속도를 의미하는 경유지를 중심으로 반등이 진행되어왔는데 2022년에 글로벌 금융시장의 하방 변동성 격화 현상에 연동되면서 넷플릭스의 윤회과정이 종료되었습니다.
윤회과정이 종료된 후 다시 태동기를 넘어서는 상승 생애를 시작하기 위해서는 넷플릭스 주식가격 수준이 저평가 상태이거나 또는 실적 증가세가 진행되어야 하는데 넷플릭스 주가는 여전한 고평가 상태이기에 실적 개선세가 어떠한지 살펴봐야할 것입니다.
위 상단 자료는 넷플릭스의 현금흐름을 나타낸 것인데 1번으로 명기한 부분을 살펴보면 2015년부터 2019년까지 넷플릭스는 단 한 번도 영업활동을 통해 돈을 벌지를 했다는 것을 확인할 수 있고
2번으로 명기한 2020년에 코로나19 감염 확산으로 사람들이 강제로 자가에 머물게 되면서 일시적으로 영업을 통해 현금을 벌어들이는 이벤트가 발생되었는데
이후 3번으로 명기한 2021년에는 코로나19 감염 확산에도 불구하고 사람들이 경제활동을 하게 되면서 영업으로 벌어들이는 현금 수준이 급감한 것을 확인할 수 있습니다.
특히 2021년에는 영업활동으로 벌어들이는 현금이 급감했음에도 불구하고 투자를 확대하였고 이러한 경우 주식가격의 상승세를 제약하는 조건이 됩니다.
이러한 태생적 기업성장의 한계성을 갖고 있는 넷플릭스의 7월20일 상승세가 미국 증시 전체의 상승세를 자극했다고 하니 이것이 상식적인 설명인지 아닌지에 대해 명확히 판단할 수 있을 것입니다.
2022년 6월 기점으로 진행 중인 선물시장 포지션 전환
2020년과 2022년 위기때마다 경제지표스토리텔링이 나눈 분석결과 신뢰성
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