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7월19일 미국 증시는 뉴욕종합이 2.52% 급등으로 장을 마감했습니다. 위 중단 자료는 글로벌 금융시장에서 1달 단위의 변동성을 만드는 옵션시장의 지수를 나타낸 것인데
금융시장에 하방 변동성이 강화될 경우 옵션지수는 파란 선을 향해 상승하고 반대로 하방 변동성이 강화되는 기간에는 옵션지수는 빨간 선을 향해 하락하게 됩니다.
위 중단 자료에 1번으로 명기한 부분을 보면 글로벌 금융시장은 2021년 5월부터 2021년 12월까지 미달러 선물매수포지션 강화에 따라 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들에 대해서는 향후 가격이 하락할 것에 베팅하는 선물매도포지션이 구축되었고
2022년부터 이러한 선물매도포지션의 수익 실현이 진행되며 금융시장 전체에 하방 변동성이 강화되었습니다.
따라서 2022년 들어서 위 중단 자료에 1번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 금융시장의 하방 변동성 강화 현상에 연동되어 옵션지수는 빨간 선을 향해 상승했고
같은 기간에 위 상단 자료에 2번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 미국의 종합주가지수 개념인 뉴욕종합지수는 하락세가 진행되었습니다.
위 하단 자료인 코스피도 살펴보면 2022년 들어서 글로벌 금융시장에 연동된 하락세가 진행된 것을 확인할 수 있고 다만 코스피는 2021년 7월 이후부터 수명주기에서 1차 상승 후 휴지기 조건에 진입함에 따라 뉴욕종합보다 먼저 하락세가 진행된 구분된 특성을 확인할 수 있습니다.
위 중단 자료에 4번으로 명기한 2022년 6월13일 미국이 선물옵션만기일 이후 글로벌 금융시장에서는 그간 시장을 하방으로 눌러온 미달러 선물매수포지션이 청산 조건에 진입함에 따라 미달러의 단위로 가치가 측정되는 상품들에 대한 선물매도포지션도 청산되기 시작했고
이에 따라 옵션지수는 5번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 빨간 선을 향해 다가가며 그간의 하방 변동성에서 벗어나 투자자금이 상방 변동성으로 이동하고 있음을 말해주고 있습니다.
이에 연동되어 위 상단 자료 우측에 6번으로 명기한 부분을 보면 뉴욕종합이 7월 들어서 상승세가 강화되고 있고 위 하단 자료 우측에 7번으로 명기한 부분을 보면 코스피도 미국 증시보다는 약하지만 상승 현상이 연동되고 있는 것을 확인할 수 있습니다.
위 자료는 7월20일 장 마감 기준으로 대한민국 파생시장을 조회한 것입니다.
글로벌 금융시장에서는 2022년 들어서 하방 변동성 강화 현상이 진행되었고 이에 대한민국 선물시장에서 외국인은 위 자료 우측에 1번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 외국인이 향후 지수가 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매도포지션을 구축했고
이에 따라 2번으로 명기한 부분을 보면 지수가 연동되어 하락하는 현상을 확인할 수 있습니다.
위 자료 우측에 3번으로 명기한 부분을 보면 2022년 6월13일 미달러 선물옵션만기일 이후 외국인은 대한민국 선물시장에서 지수가 향후 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매수포지션을 구축하기 시작했고 이에 연동되어 지수는 4번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 7월 들어서 상승세가 진행되고 있습니다.
그런데 위 자료 우측에 5번으로 명기한 부분을 보면 외국인은 7월 중 갑자기 대한민국 선물시장에서 그간 구축해오던 선물매수포지션을 일부 청산하며 지수가 향후에 상승할 것인지 아닌지에 대해 외국인의 선물수급으로 판단하기에 모호한 수급 변화를 나타내고 있습니다.
왜 이러한 외국인의 선물수급변화가 발생한 것일까요?
위 자료 좌측에 옵션 베팅표를 보면 7월20일 장 마감 기준으로 지수는 316.02에 위치했고 이 지수 구간은 노란 박스로 나타낸 315 ~ 317.5 미만 구간에 해당합니다.
그런데 개인은 외국인의 선물수급을 참고하여 베팅한 것인제 현재 지수 구간의 상방에 6번으로 명기한 317.5 ~ 327.5 미만 구간에 광범위하게 지수가 향후 이 구간으로 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 베팅을 하고 있습니다.
옵션시장에서 내가 돈을 벌기 위해서는 반드시 상대방이 깡통을 차야하기에 지수를 자신의 돈으로 움지이지 못하는 자금력을 갖춘 개인이 현재 지수 상방 구간으로 지수가 상승할 경우에 돈을 벌겠다고 베팅을 해두었으니
외국인은 2022년 6월13일 미달러 선물만기일 이후 구축해오던 선물매수포지션을 일부 청산하며 자신들의 선물수급으로 개인이 옵션시장에서 상방 베팅하는 것을 방비하고 있습니다.
쉽게 말해 개인이 지수 상방으로 지수가 상승할 경우에 돈을 벌겠다고 베팅했으니 외국인은 상방 포지션을 일시적으로 청산하고 지수를 일정 기간 개인이 베팅한 구간으로 올리지않겠다는 수급 변화를 진행하고 있습니다.
이미 알고 있겠지만 옵션시장의 포지션은 변화무쌍하기에 위의 포지션이 8월 옵션만기일까지 고정되는 것이 아니고 변화되는 것이라는 점을 굳이 언급합니다.
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