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위 자료는 파란 선으로 미국 기업이익을 나타냈고 검정 선으로 미국 주식가격지수를 나타낸 것입니다.
1번으로 명기한 부분을 보면 2020년 3월 전후로 코로나19 감염 확산으로 미국 실물 경제가 멈춰서며 금융시장의 가격조정이 발생하기 이전에 2019년 4분기에 파란 선으로 나타낸 미국 기업이익은 침체되는 조건인데도 불구하고 검정 선으로 나타낸 주식시장이 이전 상한 수준을 넘어 상승하는 오버슈팅 현상이 발생했습니다.
이와 같은 오버슈팅 현상이 발생하는 이유는 가격이 상승할 경우에 돈을 벌겠다는 베팅인 선물매수포지션이 수익 실현이 진행되며 수익을 최대화하는 과정에서 발생합니다.
따라서 오버슈팅 현상이 발생되는 기간부터 금융시장에서는 향후에 가격이 하락할 경우에 돈을 벌겠다는 선물매도포지션이 구축되기 시작하고 선물매도포지션이 일정 수준으로 누적되면 시장은 가격조정이든 또는 기간조정이든 형식을 택하여 시장을 하방으로 밀어버리게 됩니다.
2021년 3월에 미국의 물가가 2%를 넘어선 후 2022년 3월에는 물가가 8.5%를 넘어서는 미국 물가의 급등 현상이 발생했고 이러한 물가 급등세가 진행되면서 이에 연동되어 미달러 선물이 상승세를 강화하는 현상이 진행되었습니다.
시장에서 미달러 유동성이 증가함에도 불구하고 미국의 물가 급등 현상에 연동되어 물가 급등 실적을 저감시키는 효과를 발휘하게 되는 미달러 선물의 상승세가 강화되면서 금융시장에서는 향후 미달러 선물의 가격이 상승할 것에 베팅하는 선물매수포지션이 구축되기 시작했고 이러한 미달러 선물매수포지션에 대한 사전 구축 기간이 없었기에
위 자료에 3번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 금융시장은 장기간에 걸쳐 금융시장의 상승을 제한하며 정확히는 2021년 5월부터 2021년 12월까지 시장의 상승을 제한하며 미달러 선물매수포지션과 주요 금융상품들에 대한 선물매도포지션을 구축하였습니다.
이후 위 자료에 5번으로 명기한 부분에서 확인할 수 있듯이 2022년 들어서 그간 구축한 미달러 선물매수포지션의 수익 실현 과정이 진행되며 미달러 선물의 상승세가 강화되고 또한 그간 구축한 주요 금융상품들에 대한 선물매도포지션에 대한 수익 실현이 진행되며 이들 상품들의 하락세가 강화되었습니다.
여기서 주목할 사항은 위 자료에 4번으로 명기한 2020년 3월에 가격 조정의 깊이와 5번으로 명기한 현재 기간의 조정의 깊이가 동등 수준이라는 것입니다.
피타고라스의 정리를 활용하며 4번으로 명기한 깊이와 5번으로 명기한 깊이가 동등 수준이며 정확히는 5번 기간이 살짝 짧기는 하지만 기간조정으로 시간을 소모한 것이 있기에 시간도 조정 폭으로 간주할 경우에 현재 진행된 조정이 2020년 3월의 가격조정보다 시장에 대한 하방 충격은 더 컸다는 것을 파악할 수 있습니다.
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